[ 音尘面上，万科债券延期决策近日取得弘扬。12月5日盘后，万科在上清所发布了“22万科MTN004”第一次执有东谈主会议的议案摘抄，包含三个不同的中票延期决策。围绕这份议案举行的执有东谈主审议会议在12月10日召开。放胆发稿前，后果暂未袒露。 ]

12月10日，万科股市、债券强势反弹。

万科多只境内债大涨，盘中触发临时停牌。放胆收盘，“21万科06”涨超42%，“22万科02”“21万科04”涨超30%，“22万科04”“21万科02”高潮超20%，“22万科06”高潮17.99%。

万科A、H股午后拉升。放胆收盘，万科A（000002.SZ）报5.25元/股，高潮10.06%。万科企业（02202.HK）高潮13.17%，报3.78港元/股。

12月10日，万科旗下中期单据“22万科MTN004”的第一次执有东谈主会议厚爱召开，围绕此前袒露的三种延期决策张开环节博弈。本次会议后果须获提高90%表决权高兴方可通过，被视为万科债务风险惩办的弥留风向标。

尽管市集对房企信用风险的担忧执续，但分析指出，由于该债券主要执有东谈主为银行与答理等大型机构，且公开债务体量相对有限，预测其对市集的举座冲击可控。

张开剩余71%

中票执有东谈主会议10日召开

音尘面上，万科债券延期决策近日取得弘扬。12月5日盘后，万科在上清所发布了“22万科MTN004”第一次执有东谈主会议的议案摘抄，包含三个不同的中票延期决策。围绕这份议案举行的执有东谈主审议会议在12月10日召开。放胆发稿前，后果暂未袒露。

议案一为本金兑付时间延期12个月，治疗后兑付时间为2026年12月15日，到期时偿付本期中期单据沿途本金。缓期本领不计复利。延期本领（2025年12月15日至2026年12月15日）的票面利率督察不变。议案二，要求延期前依然产生的利息普通兑付（即2025年12月15日兑付），并要求追加投资东谈主可继承的增信模式，包括但不限于“深圳市地铁集团有限公司或投资东谈主可继承的其他深圳国企提供的全额不成甩掉连带攀扯担保或其他抵质押模式”。议案三，与议案二雷同要求延期前依然产生的利息普通兑付，不外增信模式存在互异，仅要求“本期债券延期须提供相对应的增信模式”。

第一份议案中，万科无需在延期本领付出迥殊代价，利好万科。后两份议案增多了保险条件，更利好债券执有东谈主。

在实操中，由于表决比例需要提高90%，中票的延期难度高于公司债。“22万科MTN004”的召募诠释书走漏，变更债券本息偿付干系要求属于畸形议案。出席会议的执有东谈主所执有的表决权数额须提高总表决权数额的50%，且提高总表决权数额90%的执有东谈主投票陈赞，畸形议案才能见效。

博弈仍在执续

围绕延期决策的博弈已执续数周，各方力量仍在角力。据市集音尘，部分债券执有东谈主于上周末与金融监管部门及国有钞票监管部门会面，对万科可能负约暗示担忧。据悉，至少有三名债券执有东谈主已向万科标明将投票反对延期。不外该音尘尚未取得官方阐述。

这场博弈也明晰反应在干系金融产物的价钱走势上。拉永劫期线看，近期万科债券波动显耀加重，多只债券价钱于11月26日出现着落并触发盘中临停。又名市集规划东谈主士对记者暗示，债券价钱急速着落意味着市集转向按“高概率负约”进行订价，这种价钱信号可能变成“着落—抛售—进一步着落”的流动性踩踏轮回。

随后的4个交游日，疏浚神气赓续演绎，多只万科债券执续着落。插足本周，情况出现一定变化，万科旗下多只股票和债券在多个交游日接踵反弹。12月8日，万科6只境内债大涨，盘中触发临时停牌。10日，上述万科6只境内债赓续延续涨势。万科A盘中一度涨停。

将来对市集的冲击有多大？从执仓机构层面看，财通证券规划所业务长处、首席经济学家孙彬彬暗示，统计2025年中报的公募机构对万科债券的执仓数据，仅能不雅察到2家基金执有万科债券，其他主如果体量大、扛波动才调强的答理和银行。“记忆来看，债务体量不算大，债券体量相对小，公募基金执仓少，答理和银行执仓多，市集的冲击不算大。”他称。

对债市举座的冲击或也有限。业内每每合计，蚁合历史上的信用风险事件，有四个成分来判断信用风险事件是否超预期。主要包括波及的债务体量、投资机构的参与情况；决定事件冲击的限制和经由；主体的代表性；计策的搪塞惩办。

孙彬彬合计，万科延期有其超预期的成分在，但当事情的确发生，似乎市集的继承度也还不错，因为骨子上，市集的预期齐是对计策的预期，而非对基本面和债务压力的细密预期。

发布于：上海市